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祖名豆制品数据打架“盲”扩张

2019-11-24 14:35:13 作者:匿名 阅读:1038

 

一旦新三板“豆制品第一股”现在计划上市a股。

近日,祖明豆制品有限公司(以下简称“祖明豆制品”)在中国证监会官方网站上披露了招股说明书。计划筹资4.27亿元,用于8万吨鲜豆制品生产线技术改造项目和豆制品研究测试中心升级改造项目。

但是,通过招股说明书,我们发现祖明豆制品存在着偿债能力弱、招股说明书与年报中许多数据之间的“争斗”、投资项目的合理性受到质疑等问题。

偿债能力指数低于行业平均水平

近年来,祖明豆制品的收入和利润稳步增长,但短期和长期偿债能力指标低于行业平均水平。

2016年至2018年,行业平均流动比率分别为3.02、2.69和2.80,而公司指数分别为0.62、0.88和0.65,比平均水平低两个百分点。

同期,行业平均资产负债率分别为37.26%、32.52%和31.33%,公司指数分别为58.40%、59.96%和60.76%,比平均水平高出近30个百分点。

数据显示,截至2018年12月31日,公司短期借款总额约为2.38亿元,货币资金约为1.13亿元,仅占同期短期借款总额的47.48%。

2018年利息支出为2262万元,而2018年公司净利润为6394万元。可以看出,公司正面临着沉重的财政负担。

对此,公司解释称,报告期内固定资产收购量较大,公司单一融资方式主要来自短期贷款,导致偿付能力较低。

招股说明书与年度报告中的许多数据不一致。

祖明豆制品于2016年3月上市,并于今年3月正式退市。

将本次ipo招股说明书与公司在新三板上市期间的年度报告进行比较,可以发现购买数据与政府补贴之间存在许多差异。

以采购数据为例。招股说明书显示,从2016年到2017年,公司分别从五大供应商处购买了1.87亿元和1.6亿元,而同期年报中的相关数据分别为2.13亿元和1.85亿元。

具体来说:

2016年至2017年,公司分别从最大供应商扬州益江食品配件有限公司购买5060万元和4502.3万元,同期年报数据分别为5593.7万元和5404.76万元。

从第二大供应商浙江百色印刷包装有限公司购买的商品金额分别为4339.99万元和4059.15万元,年报数据分别为5049.46万元和4748.34万元。

在政府补贴方面,根据招股说明书,2016年至2017年,公司当期损益中包含的政府补贴分别为1691.7万元和786.1万元,而年报中的数字分别为1892.67万元和988.09万元。

不仅如此,公司招股说明书和年度报告中的短期贷款金额、客户销售数据和销售费用不匹配。

此外,值得注意的是,公司在新三板上市期间披露年报的会计师事务所是大华会计师事务所(特殊普通合伙),而招股说明书中最终披露的会计师事务所是田健会计师事务所(特殊普通合伙)。

投资仍未满产的扩建工程存在重复建设的疑虑

早在2013年,浙江省环保局就表示,祖明豆制品已经进入环保核查的公开阶段。除母公司外,安吉公司也是核查的目标。

根据当时的ipo计划,祖明豆制品公司准备筹集2.8亿元,用于投资5万吨豆制品生产线的技改扩建项目、R&D及检测中心建设项目和营销网络建设项目。

但sprint ipo失败了。此后,该公司于2016年3月转向上市新三板,成为新三板豆制品的第一份额。2019年3月,该公司正式从新董事会除名。

现在ipo又开始了,公司筹集的资金从2.8亿元增加到4.27亿元,继续扩大生产。

其中,浙江安吉8万吨鲜豆制品生产线技术改造项目投资3.62亿元。投资6500万元用于豆制品研发中心升级改造项目。

根据招股说明书,从2016年到2018年,公司的收入分别为8.5亿元、8.6亿元和9.39亿元。

滞后是显而易见的。2018年,新鲜豆制品、植物蛋白饮料和休闲豆制品的销量疲软。

同时,从2016年到2018年,虽然公司的产销率相对较高,但产能利用率分别为93.45%、84.86%和86.36%,波动较大,呈下降趋势。

2018年,公司销售约64,400吨植物蛋白饮料,低于2017年的70,000吨,2016年至2018年产能利用率分别为96.48%、94.66%和85.33%,也逐年下降。

即便如此,祖辈豆制品的饲养和投资仍然主要是为了扩大生产。

公司在招股说明书中表示,年产8万吨鲜豆制品生产线的技术改造项目符合豆制品行业的发展趋势,筹集的资金投资项目将大大提高公司鲜豆制品的生产能力,提高公司产品质量,丰富公司产品,改善和平衡豆制品体系结构,增加公司在鲜豆制品中的市场份额,巩固公司在行业中的地位。

一位食品行业内部人士表示,祖明豆制品筹集的资金主要投资于浙江安吉老厂生产线的技术改造项目。由于鲜豆制品销售半径有限,安吉老厂产品的主要销售区域仍然是江苏、浙江和上海。然而,祖明在当地市场的市场份额接近饱和,在新增产能中明显存在重复建设和浪费产能的嫌疑。

本文来源于京达财经

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